Pēdējos 35 gados pieredzēto Ķīnas ekonomisko brīnumu nav iespējams noliegt. Tagad, kad Ķīna kļuvusi par lielāko ekonomiku pasaulē, galvenā intriga ir - vai tā veiksmīgi īstenos reformas, nekļūstot par jaunas globālās krīzes epicentru.
Ķīna, kas var izrādīties nākamās krīzes epicentrs
Lūdzu, ņemiet vērā, ka raksts ir vairāk nekā piecus gadus vecs un ir pārvietots uz mūsu arhīvu. Mēs neatjauninām arhīvu saturu, tāpēc var būt nepieciešams meklēt jaunākus avotus.
Patlaban sarkano drakonu zemei lielas galvassāpes sagādā slikti parādi, neefektīvas investīcijas, uzpūstas valsts kompānijas, iespējamais burbulis nekustamā īpašuma tirgū, vietējo valdību patvaļības, svārstības finanšu tirgū un juaņas kurss.
Fonā - tādas senas problēmas kā iedzīvotāju sastāva novecošanās, nevienlīdzības plaisa, vides piesārņojums, korupcija, tiesu neobjektivitāte, nepietiekams valsts veselības un pensiju sistēmas finansējums.
«Jaunā norma»
Ķīnā ar terminu «jaunā norma» apzīmē pašreizējā ekonomiskās izaugsmes tempa palēnināšanos. Slēgtie rūpnīcu cehi ar pamestām iekārtām, neizpārdoti nekustamā īpašuma kvadrātmetri, ekonomējoši patērētāji: tas viss raksturo daudzas - pēc sarkano drakonu zemes mērogiem - nelielas pilsētas ar 1-2 miljoniem iedzīvotāju.
Pārlieku milzīgas investīcijas, kas radījušas liekas jaudas rūpniecībā; strauji pieaugušais parāds, uz kā rēķina šīs investīcijas īstenotas; Ķīnas eksporta pieprasījuma krišanās un šo preču konkurētspējas pazemināšanās, tostarp darbaspēka izmaksu celšanās rezultātā, - tā ir «jaunā norma».
Pateicoties iespaidīgai valsts īstenotai stimulēšanai, Ķīnas ekonomika, turpinot augt uz investīciju pamata, gandrīz neizjuta 2008.-2009. gada krīzi. Tomēr liela daļa no šiem kapitālieguldījumiem bija iespējama nevis uz peļņas, bet gan uz pastāvīgi augošā valsts un korporāciju parāda rēķina. Patlaban Ķīna cenšas radīt daudz stabilāku izaugsmes modeli, kas balstīts uz pakalpojumiem un iekšējo patēriņu.
1 + 1 > 2
Ekonomika prasa precīzus datus - un arī statistika pati par sevi pieskaitāma Ķīnas problēmām, jo daudzi arvien mazāk tic galvu reibinošajiem izaugsmes skaitļiem.
Pagājušonedēļ publicētajā Pekinas Pedagoģiskās universitātes profesora Sju Djancina pētījumā apgalvots, ka Ķīnas galvenais rādītājs - IKP pieaugums - 2015. gadā sasniedza nevis oficiālos 6,9%, bet gan 4,3%-5,2%. Profesors norāda, ka aprēķiniem izmantojis tādus indikatorus kā kravu pārvadājumu apjoms, elektroenerģijas ražošana, pamatresursu patēriņš, jo šie dati vismazāk pakļaujami manipulācijām. Kā zināms, līdzīgu metodiku vēl 2007. gadā pielietoja Li Kecjans, kurš tagad ieņem valsts premjera posteni.
Piemēram, pērn milzu skandālu raisīja atklāsme, ka Husiņas un Huludao pilsētās no visiem statistikā uzrādītajiem investīciju projektiem attiecīgi 52,8% un 29,3% izrādījās izdomāti.
Ne velti Ķīnas IKP dēvē par visnoslēpumaināko un necaurspīdīgāko pasaulē; tā aprēķināšanas formula ir noslepenota. Interesanti, ka pēdējos gados publicēto IKP lielums ir nozīmīgi mazāks par summu, kas veidojas, saskaitot kopā visu Ķīnas provinču un autonomo apgabalu oficiālos IKP. Šai parādībai pat izdomāts nosaukums: 1 + 1 > 2.
Statistika vispār grūti pieejama Ķīnas datu publicēšanas specifikāciju un valodas barjeras dēļ. Lai ārpus oficiālās statistikas ietvariem gūtu priekšstatu par ekonomikas dinamiku, vērts pievērsties tām 570 nefinanšu kompānijām, kuras pārstāvētas biržā, - iespējamība sinhroni manipulēt ar šādu datu kopu ir maza.
Reālās ekonomikas reālais temps
Šo 570 kompāniju līknes liecina, ka kopumā Ķīnas tirgus dublē attīstīto valstu tendences: jo sliktāk klājas biznesā, jo straujāk aug akciju kurss. Vispirms jāakcentē, ka kopš 2007.-2008. gada krīzes šo kompāniju ieņēmumi uz 2014. gadu trīskāršojušies: Ķīnas uzņēmumu rādītāji pēckrīzes periodā patiesi bija fenomenāli.
Otrkārt, skaidri redzams, ka sarkano drakonu zemes kompānijas piedzīvo ilgstošāko bremzēšanos pēdējo 25 gadu laikā. Vismaz kopš 80. gadu beigām, kad šādus datus sāka publicēt, nekad nav bijis tā, ka rūpniecības giganti 4 ceturkšņus pēc kārtas uzrādītu ieņēmumu mazināšanos: līdz šim pieredzēta mērena korekcija 2 ceturkšņu ilgumā 2009. gadā.
Tīrā peļņa pērn noslīdējusi līdz 2010. gada sākuma līmenim. Aktīvu un kapitāla rentabilitāte, aktīvu apgrozījums sasniedzis viszemākos līmeņus kopš šīs statistikas publicēšanas sākuma. Un brīdī, kad Ķīnas korporatīvais sektors uzrādīja vissliktākos rezultātus ilgstošā laika posmā, fondu tirgus pieauga visstraujākajos tempos kopš 2006.-2007. gada.
Treškārt. Labi zināmu iemeslu dēļ patlaban brūk izejvielu kompāniju sektors, tomēr arī rūpniecībā izaugsme vairs nav vērojama. Tradicionāli pieaugumu (vēl) uzrāda medicīnas un patēriņa kompāniju sektors. Kā zināms, uz krīzi visātrāk reaģē uz biznesu orientētā rūpnieciskā ražošana - un šīs līknes liek uztraukties par Ķīnas ekonomikas nākotni.
Rezumējot: investori ļoti ilgi gremdējušies nirvānā un pienācis brīdis, kad plaisa starp gaidām un realitāti kļuvusi acīm redzama.
Būvniecības bums beidzies
Ja ņemam vērā arī uz saistītajām nozarēm atstāto iespaidu, tad būvniecības jomas kontā vēl nesen bija ieskaitāma aptuveni ceturtdaļa no Ķīnas IKP. Šis īpatsvars bija augstāks nekā brīdī, kad ASV, Īrijā un Spānijā nulltajos plīsa celtniecības un hipotekārās kreditēšanas burbulis, kas provocēja sekojušo finanšu krīzi.
Ķīnā aptuveni gadu dekādi ilgušās drudžainās būvniecības rezultātā piedāvājums ievērojami apsteidzis pieprasījumu - to uzskatāmi apliecina lielākās daļas Ķīnas pilsētu nomalēs stāvošie neapdzīvoto namu kvartāli.
Izplēnot būvniecības bumam, IKP pieauguma tempam jāmazinās straujāk nekā oficiāli prognozētajam - sagaidāms arī bankrotu vilnis. Pagaidām tikai nelielas bremzēšanās sekas atstājušas iespaidu uz tādu izejvielu kā dzelzs rūda un varš pieprasījumu: tie joprojām ir būvniecības buma pamatelementi, to cenas pasaulē tagad pietuvinājušās tam līmenim, ko pēdējoreiz vērojām globālās finanšu krīzes laikā.
Investīcijas Ķīnas celtniecības sektorā pērn noslīdēja zem 2009. gada līmeņa - bet korekcija tikai sākusies. 90% Ķīnas lielāko pilsētu nekustamā īpašuma cenas kritās jau 2014. gadā, vēl gada nogalē raisot dzīvojamo platību pārdošanas eksploziju. Daudzi ekonomisti nosoda formulu «uzbūvē infrastruktūru, un rūpniecība pati atnāks» kā pārāk labvēlīgu korupcijai.
Saikne starp diviem milzīgajiem Ķīnas ekonomikas riskiem - nekustamā īpašuma sektoru un vietējo varu parādiem - liek uztraukties.
Pāreja uz iekšējo patēriņu: fons
Pēdējo 7 gadu laikā naudas masas apjoms Ķīnā audzis ģeometriskā progresijā. IKP izaugsme attiecībā pret aizdevumu procentiem bija proporcionāli zema, jo daudz naudas (80% kredītu) tika ieguldīts ilgtermiņa projektos: dzelzceļa līnijas, reinvestēšana eksporta projektos vai vienkārša zagšana. Valsts tikai palēnām mazina subsīdijas smagās rūpniecības uzņēmumiem, kas cieš lielus zaudējumus.
Kopējais Ķīnas korporatīvais parāds veido 1,5 trilj. USD; nozīmīgi pieaug izdevumi tā apkalpošanai. Veidojas klasiskais investīciju un parādu burbulis, no kura pāreja uz daudz lēnāku izaugsmi ir iespējama, taču ļoti sarežģīta.
Viena no līdzšinējā uz investīcijām un ražošanas attīstību balstītā modeļa spilgtākajām īpatnībām - neatbilstība starp Ķīnas IKP izaugsmi pēdējos gadu desmitos un nodarbinātības pieaugumu, kas bija ap 1%-2% gadā.
Problēma meklējama apstāklī, ka straujais produktivitātes pieaugums rūpniecībā - vairāk nekā 10% gadā pēdējās 2 gadu dekādēs - mazina nepieciešamību pieņemt darbā vairāk strādnieku. Kamēr pakalpojumu sektors uzrādīja ievērojami zemāku darba ražīguma izaugsmi (apmēram 5% gadā tajā pašā periodā), kas nozīmē - tas izrādījies daudz efektīvāks bezdarba mazināšanā.
Cita līdzšinējā ekonomikas attīstības modeļa disproporcija ir iedzīvotāju ienākumu dilšana attiecībā pret IKP: no 70% 1990. gadā līdz 60% 2009. gadā, kad, piemēram, ASV šī attiecība saglabājas stabila - aptuveni 80% līmenī attiecībā pret IKP. Citiem vārdiem, Ķīnas mājsaimniecības maz gūst no ekonomiskās izaugsmes priekšrocībām. Darba alga pēdējo 2 gadu dekāžu laikā augusi par 5% gadā.
Pēdējā gadu desmitā vidējais reālais ienākums (atrēķinot inflāciju) no depozītiem saglabājies nulles līmenī. Tā kā ķīnieši 80% naudas tur bankās, šis slēptais noguldījumu nodoklis iedzīvotāju apziņā stiprinājis vēlmi ekonomēt, tādējādi bremzējot patēriņa augšanu un palielinot ekonomikas atkarību no eksporta un investīcijām: zemas procentu likmes mazināja kompāniju izdevumus uz mājsaimniecību rēķina.
Spiediens uz darba algas līmeni un slēptais depozītu nodoklis kopumā ir vēsturiskais fons valsts lēmumam, ka par galveno izaugsmes motoru eksporta vietā jākļūst iekšējam patēriņam.
Realitāte
1,36 miljardi Ķīnas iedzīvotāju nodrošina milzīgu tirgu; 54% no viņiem ir pilsētnieki. Tomēr pēdējos gados aktīvi tiek īstenoti laucinieku atbalsta pasākumi, piemēram, viņiem paredzēta iespēja saņemt pensijas un bezmaksas vidējo izglītību. Jāatzīmē, ka eksistē savdabīgs starpslānis - simtiem miljoni migrantu bez pieraksta, kas būtībā ir vesela otrās šķiras strādnieku armija ikvienā lielā Ķīnas pilsētā.
Kādi ir pirmie stūres pagrieziena rezultāti? Ārējās tirdzniecības rezultātus jau var dēvēt par katastrofāliem. Saskaņā ar Ķīnas muitas datiem no 2012. gada līdz 2014. gadam gan eksporta, gan importa apjoms nesasniedza plānoto. Pērn eksports mazinājās par 2,8% pret 6,1% kāpumu 2014. gadā.
Lai arī pilsoņu tīrie ienākumi pērn pieauga par 7,4% - tātad par pusprocentu straujāk nekā IKP, tomēr iekšzemes pieprasījums neaug tik ātri, kā cerēts, turklāt tajā liels ir kvalitatīvas ārzemju zīmolu produkcijas patēriņš. Ķīnas ražotāju vairumtirdzniecības cenas jau izjūt deflācijas spiedienu, kas var pārsviesties uz patēriņa precēm. Tādējādi ārējo tirgu paplašināšana joprojām ir Ķīnas izaugsmes dzīvības un nāves jautājums.
«Atgriešanās pie normas»
Vienlaikus skaidrs: ja Ķīna cer stabilizēt ekonomiku ar eksporta palīdzību, tai jāturpina juaņas devalvācija.
Societe Generale prognozē, ka juaņa kritīsies vēl par 12%, ja vien Ķīnas valdība vēl stingrāk nekontrolēs kapitāla plūsmas. Situāciju sarežģī apstāklis, ka kapitāls no drakonu zemes bēg galvenokārt uz ASV akcijām, obligācijām un nekustamo īpašumu, veicinot tālāku dolāra stiprināšanos un juaņas vājināšanos.
Gada vidējais valūtas maiņas kurss no 8,62 juaņām par dolāru 1994. gadā mainījies līdz 6,14 juaņām par dolāru pērn: Ķīnas valūta attiecībā pret USD kāpusi 20 gadu (izņēmums - 2000. gads). Tik ilgs un stabils kādas valūtas kursa pieaugums attiecībā pret dolāru un ar tik lielu amplitūdu vērojams ārkārtīgi reti, tāpēc nelieliem atlēcieniem, kas vērojami pēdējā laikā, lieliski piestāv apzīmējums «atgriešanās pie normas».
Kas dod iespējas piepirkt klāt laiku
Mēģinājumi arī turpmāk noturēt IKP tempu ar vecajiem līdzekļiem draud ar finanšu sistēmas sabrukumu.Tādējādi Ķīna nebūt ne pirmo gadu cenšas novirzīt izaugsmi uz iekšējā patēriņa sektoru. Tas prasa vērienīgas reformas un ļoti daudz laika - taču šā laika Ķīnas rīcībā nav daudz.
Par laimi, tās rīcībā ir lielas zelta un valūtas rezerves un ekonomiskās iespējas: sākotnēji augsta aizdevuma likme, dārga juaņa, zema inflācija un zemas importējamo resursu cenas sniedz iespējas laiku «piepirkt klāt».
Ķīna joprojām pārdod nekvalificēta darbaspēka saražotās preces un pērk attīstīto valstu tehnoloģiju produkciju: piemēram, ārvalstu mikročipu iegāde ir otrā lielākā drakonu zemes atkarība aiz naftas importa. Ja pēkšņi tiktu slēgti visi nerentablie uzņēmumi, Ķīnā bez darba paliktu desmitiem miljonu cilvēku. Tomēr drakonu zeme apzinās, ka vairs nevar palikt par vecās ekonomikas ķīlnieci.
Pasaules ekonomika patlaban uzrāda vāju un nenoturīgu izaugsmi, tomēr recesija iespējama tikai kāda ārējā satricinājuma iespaidā. Piemēram, lai atkārtotos 2008. gads, jāplīst kādam grandiozam parādu burbulim. Un galvenā pretendente šajā gadījumā ir Ķīna, kuras kopējais parāds patlaban veido ap 240% attiecībā pret IKP - un tā straujais pieaugums pēdējā laikā liek runāt par nozīmīgas kredītu daļas zemu kvalitāti.
Galvenais risks: Ķīnas valdībai, baidoties no sociālās nestabilitātes sakarā ar pārkreditēto kompāniju iespējamiem bankrotiem, lai tos noturētu uz ūdens, var uznākt vēlme pārlieku pazemināt juaņas kursu. Ķīnas ekonomika, kuras pārliecinošā izaugsme palīdzēja pasaulei izkļūt no 2008.-2009. gada krīzes, tagad pārvēršas par globālā riska faktoru.